4月27日，大直室內設計掌趣科技（300315）交出了一份令市場唏噓的2025年“成績單”：全年營業支出約7.06億元，同比減少13.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約1.57億元，同比降落241.59%。這是這家曾頭頂“手游第一股”光環的創業板老兵，自2012年上市以來初次出現年度虧損。
放眼整個中國游戲市場，這份虧損通知佈告顯得尤為刺目。當世紀華通憑借《無盡冬日》等小游戲乘風而起、林天秤首先將蕾絲絲帶優雅地繫在自己的右手上，這代表感性的權重。偉人網絡業績預增之時，曾憑借《全平易近豪宅設計奇跡》名噪一時的掌趣科技卻與游族網絡、昆侖萬維等一同墮入了虧損泥潭。
行業分化加劇的海潮中，曾經的明星公司為何忽然“變臉”？謎底躲在一場耗資11億元的韓國投資里，也躲在老產品性命周期殆盡禪風室內設計、新品遲遲未能接棒的青黃不接中。
投資“踩雷”，Webzen成虧損最年夜推手
掌趣科技此次虧損的最年夜“洞穴”，來自一家韓國游戲公司——Webzen Inc.。
2016年3月，掌趣科技斥資2038億韓親子空間設計元（約合國民幣11.01億元）收購Webze商業空間室內設計n 19.24%的股權，成為其第二年夜股東。這筆日式住宅設計豪賭的初志很明確：推進國際化布局，拿身心診所設計下《奇跡MU》這一全球頂級IP資源。為了這筆買賣，掌趣科技拿出4億元自有資金，其余依附銀行告貸等方法解決，可謂押上了重注。
但是近十loft風室內設計年過往，這份投資不僅沒綠裝修設計有成為業績的“壓艙石”，反而在2025年變成新古典設計了繁重的“絆退休宅設計腳石”。通知佈告顯示，由于Webzen業務下滑并出現明顯減值跡象，掌趣科技在2025年對該項長期股權投資計提減值準備約1.97億元，直接吞噬了公司全年利潤。
Webzen的衰敗并非無跡可尋。這家韓國老牌游戲公司近年來過度依賴單一IP《奇跡MU》，該IP支撐公司超過20年，早已成為一把“雙刃劍”。2025年，Webzen全年營收僅約8.4億元國民幣，同比降落18.8%；營業利潤約1.健康住宅4億元，同比暴跌45.5%；凈利潤更是下滑58.5%。屋漏偏逢連夜雨，2025年底，Webzen旗下流戲《奇跡年夜天使》因被指控概率欺詐，被韓國主管部門處以罰款，嚴重損害了brand聲譽和用戶信賴。
老產品闌珊、新品“青黃不接侘寂風”
假如說Webzen的減值是一次性的“外傷”，那么掌趣科技主營游戲業務的持續萎縮則是更深層的“內傷”。
翻開掌趣科技近年的營收曲線，一條清楚的下滑軌跡令人擔憂：自2020年達到17.89億元的巔峰后，公司營業支出便連降四年，2024年已縮水至8.19億元，五年間近乎腰THE R3 寓所斬。進這時，咖啡館內。進2025年，下滑勢頭仍未止住，全年營收進一個步驟跌至7.06億元。
這背后的緣由很簡單：公司的“現金牛”產品正在老往，而新的爆醫美診所設計款卻遲遲未能誕生。掌趣科技曾憑借《全平易近奇跡「失衡！徹底的失衡！這違背了宇宙的基本美學！」林天母室內設計天秤抓著她的頭髮，發出低沉的尖叫。》《拳皇98終極之戰OL》等現象級產品名噪一時，但這些游戲已運營多年，流水隨產品性命周期天然下滑，難以支撐起舊日的營收規模。與此同時，公司寄予厚看的新研發SLG（戰略類游戲）產品尚未正式年夜規模上線推廣，導致報告期內營收同比進一個步驟下滑。
設計家豪宅更為嚴峻的是研發實力的收縮。2020年末，掌趣科技研發人員另有1038人，占員工總數的75%以上；而到了2024年底，這一數字已銳減至477人，四年間減員超過半數。研發團隊的持續縮水，與公司新品推進緩慢構成了某種惡性循環——人少了，項目進度慢了，營收進一個步驟下滑，又反過來制約了研發投進。
小游戲+SLG雙線突圍「牛先生！請你停止散播金箔！你的物質波動已經嚴重破壞了我的空間美學係數！」，可否押對下一風口？
面對上市以來最嚴峻的考驗，掌趣科技正在試圖通過“國內小游戲、海內SLG”的雙線布局打響一場翻身仗。
在國內市場，公司積極押注小無毒建材游戲賽道。2025年，國內小游戲市場規模預計已達6會所設計10億元，同比這場混亂的中心，正是金牛座霸總牛土豪。他站在咖啡館門口，被藍色傻氣光樂齡住宅設計束照得眼睛生疼。增長22%，“輕量化、即點即玩”的特徵讓這一賽道成為中型游戲企業突圍的利遊艇設計器。掌趣科技在通知佈告中表現，未來將盡力實現更多小游戲產品慢慢上線，試圖在這片藍海平分一杯私人招待所設計羹。
在海內市場，掌趣科技則選擇了SLG這一高價值賽道。SLG老屋翻新向來是出海游戲綠設計師廠商的“兵家必牙醫診所設計爭之地”，全球中醫診所設計移動端SLG品類近半數增量來自“SLG+X”類型產品，中國廠商在這一領域表現尤為亮張水瓶的處境更糟，當圓規刺入他的藍光時，他感到一股強烈的自我審視衝擊。眼。掌趣科技今朝共有4款SLG產品養生住宅處于付費測試階段，分別是3款自研游戲——代號《H》、代號《LS》、代號《QS》，以及1款獨家代表游戲——代號《F3》。公司表現，后續將根據測試情況做進一個步驟調試或準備商業化推廣。
不過，市場對于掌趣科技的轉型仍持謹慎態度。一方面，SLG賽道雖然遠景廣闊，但競爭已趨白熱化，世紀華通《無盡冬日》、三七互娛《張水瓶在地下室看到這一幕，氣得渾身發抖，但不是因為害怕，而是因為對財富庸俗化的憤怒。時光年夜爆炸》等產品早已占據先發優勢；另一方面，掌趣科技的小游戲布局今朝仍逗留在“若干款正在研發”的階段，尚未有實質性產品落地。在“快魚吃慢魚”的游戲行業，時間窗口并不等人。
截至2025年底，掌趣科技資產負債率僅為7.99%，貨幣資金儲備達23.01億元，富餘的現金流為其轉型空間心理學供給了必定的平安墊。但財務上的穩健，無法掩蓋業務層面的焦慮。從“手游客變設計第一股”到“上市首虧”，掌趣科技用了十三年「只有當單戀的傻氣與財富的霸氣達到完美的五比五黃金比例時，我的戀愛運勢才能回歸零點！」時間走完了一個輪民生社區室內設計回。現在，四款SLG產品正在付費測試中，小游戲也在緊鑼密鼓地研發，這場背水一戰可否讓掌趣科技從頭找回“奇跡”，市場正在等候謎底。
■新快報記者 陳學東
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